Administratorii de fonduri activi de top spun ca se lupta sa atraga bani de la marii investitori care se retin in fata pietelor volatile si a conturilor de numerar care ofera cele mai bune randamente din ultimii ani.
Investitorii institutionali, cum ar fi fondurile de pensii, fondurile de dotare si fundatiile controleaza miliarde de capital si sunt responsabili pentru majoritatea alocarilor catre cei mai mari administratori de active. Numerarul aflat in conturile de pe piata monetara institutionala din SUA insumeaza acum aproape 3,5 miliarde de dolari, potrivit Institutului pentru Compania de Investitii, o suma care a crescut constant in acest an, chiar daca pietele de valori isi strang puterea.
„Exista o suma uriasa de bani pe margine”, a declarat Rob Sharps, directorul executiv al managerului de 1,4 miliarde de dolari T Rowe Price, intr-un interviu. Administratorul de active din SUA a fost afectat in ultimul trimestru de iesiri nete de 20 de miliarde de dolari si a spus ca nu se asteapta ca fluxurile sa devina din nou pozitive pana in 2025.
Comentariile sale vin dupa ce Rezerva Federala a crescut agresiv ratele dobanzilor din SUA pentru a imblanzi inflatia, stimuland, la randul sau, atractivitatea conturilor de numerar. Randamentele celor mai mari fonduri de pe piata monetara sunt acum in medie de peste 5% si cresc rapid, potrivit Crane Data.
„Obtineti randamente la fondurile de pe piata monetara pe care nu le-ati avut in 15 ani”, a spus Sharps. „Exista multi oameni care cer o incetinire semnificativa sau o recesiune a economiei, care creeaza conditii mai dificile pentru credit si actiuni.”
„Probabil ca ne confruntam cu cel mai rau moment”, a adaugat el. „Investitorii asteapta ca Fed sa iasa din cale.”
Investitorii institutionali au atras peste 3 miliarde de dolari in ultimul trimestru din fondurile active de la AllianceBernstein, managerul de 646 de miliarde de dolari. Seth Bernstein, directorul executiv, a spus ca „oamenii stau afara” dupa ce Fed a sustinut ratele dobanzilor pe termen scurt si le-ar putea majora in continuare. „Esti platit sa astepti”, a spus el.
Analistii au spus ca exista unele semne ca investitorii incep sa revina. „Venitul fix este urmatoarea oprire, deoarece investitorii decid sa-si asume putin mai mult risc de durata. Si deja vedem asta”, a spus Alex Blostein, analist la Goldman Sachs.
Cu toate acestea, mare parte din aceste fluxuri in active cu venit fix este probabil sa mearga catre manageri pasivi si ETF-uri, a spus el.
Jenny Johnson, directorul executiv al managerului de fonduri de 1,4 miliarde de dolari Franklin Templeton, ia in calcul si ezitarea investitorilor institutionali. „Uite, poti fi platit foarte bine si poti sta in fonduri de pe piata monetara pe termen scurt”, a spus ea.
Franklin, un manager specializat in venit fix, a inceput sa vada o crestere a interesului din partea clientilor care trec de la numerar la produse cu randament mai ridicat, dar progresul va fi probabil temperat de cresteri suplimentare ale ratelor.
Managerul a primit intrari nete modeste de 200 de milioane de dolari in cele trei luni pana in iunie, mai ales in strategii alternative, cum ar fi pietele imobiliare sau secundare si asa-numitele combinatii „multi-active” de venit fix, actiuni si alternative.
Intrarile au fost compensate de iesiri nete de „gestionare a numerarului” de 7,3 miliarde de dolari.
„Vazusem clientii nostri institutionali incepand sa iasa din doar venitul fix de baza”, a spus Johnson.
Dar saptamana trecuta, presedintele Fed, Jay Powell, a insistat ca ratele ar putea creste din nou. spuse Johnson. „Toata lumea asteapta pana cand ajungi in varf, pentru ca altfel este un risc.”
Piata volatila de anul trecut trebuia sa ofere un avantaj competitiv managerilor activi de active, care au hemoragiat cota de piata pentru managerii de indici pasivi cu costuri reduse, cum ar fi Vanguard si BlackRock, in ultimul deceniu.
Revenirea mult asteptata la afluxurile catre managerii activi nu a sosit, in parte pentru ca o crestere a unui numar foarte concentrat de actiuni a facut dificila pentru fondurile diversificate sa depaseasca valorile de referinta. T Rowe Price a suferit o performanta „profund dezamagitoare” anul trecut in fondul sau de crestere cu capitalizare mare, care a contribuit la iesirile de la managerul activ, a spus Sharps.
Peisajul investitional s-a schimbat pe masura ce cresterea ratelor dobanzilor a sters ideea ca nu exista nicio alternativa la pietele de actiuni si a facut ca fondurile de pe piata monetara sa fie nu numai viabile, dar si atractive pentru investitori.
„Este un moment in timp”, a spus Sharps. „Poate dura un timp. Dar nu va dura pentru totdeauna. In cele din urma, oamenii vor trebui sa caute profituri mai mari decat cele pe care probabil ca vor obtine in fondurile pietei monetare in timp.”
